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绩优基金随意限赎引争议业内呼吁顶层制度规范

2019-11-02 10:07:16

今年资本市场的多项积极成果让活跃的股票基金的表现更加光明。然而,许多表现优异的开放式基金实施了购买限制,使得普通投资者甚至一些公众基金投资者无法分享这一资本盛宴。

30%股权开放式基金的购买受到限制。

风数据显示,截至9月20日,2742只活跃股票基金(a股和c股合计),64只处于关闭期,121只暂停认购,560只暂停大额认购,三种流动性限制的基金总数比去年年底增加745301只。所有活跃股票基金的比例从去年年底的17%升至27%。其中,暂停认购或大额认购的未偿资金比例较高。多达153只收益率超过30%的基金被限制购买;今年迄今为止,29只基金收入的70%以上,其中4只已经暂停大额购买或暂停购买。

业内许多人认为,随意限制开放式基金的购买对投资者不公平,不利于行业规范的发展。

天翔投资关怀基金评估中心负责人贾智(Jia Zhi)表示,通常对开放式基金购买的限制是对基金经理管理自身规模和能力边界的一种保护,或者是在股票集中和营销需求后处理流动性问题。但“基金购买限制必须有足够的理由。”

中国金融战略投资部投资经理赵南也认为,封闭式抽回创优资金的目的可能是为了确保产品性能,出发点是科学合理的。随着基金规模的扩大,可能会给基金经理的交易操作带来困难,增加交易成本,影响投资业绩。

内部人士分析,从目前的市场情况来看,开放式基金购买限制主要包括四种形式:定期开放式基金购买限制、定制基金购买限制、新基金购买限制以及业绩变化后的购买限制。前两个是产品设计要求,是正常的资金购买限制。后两个需要讨论。

据这位知情人士称,任意购买限制被怀疑危及市场秩序,不利于行业规范的发展。“新的或业绩更好的基金购买限制,隐含的逻辑前提是基金过去的业绩良好,并有可能继续增长。阻止其他投资者购买预期业绩良好的基金,允许投资者购买预期业绩不佳的基金,显然是不合适的。”

随机购买限制影响投资

行业呼唤顶级系统标准化

除了限制购买开放式基金带来的公平性问题外,业内许多人士还表示,任意限制购买开放式基金可能会影响以开放式基金为主要投资目标的公共基金和养老目标基金的投资。

一些公共fof行业消息人士透露,一些最有希望的基金最近限制了购买,不能参与投资。尽管一些基金没有宣布购买限制,但由于各种原因,它们拒绝了大量资金,只能找到购买或替代类似投资品种的关系。

赵南表示,基金有限的流动性将对基金投资产生一定影响,影响既定的投资计划,投资经理将不得不寻找替代品种。

一些基金公司认为,在大资本管理时代,公开发行基金作为一种资产管理方式,面临着来自证券交易商、银行、保险、信托等方面的激烈竞争。形势严峻。公开发行基金行业应避免任意限制购买的短视行为,让具有应用自由和良好流动性的开放式基金回归本色。

然而,贾智认为,购买限制对公开发行基金和养老金目标基金的影响有限。市场上有足够多的开放式基金,而fof收益主要来自大类资产的配置,而不是基金优化。

虽然业内人士对基金购买限制的影响有不同的看法,但许多业内人士呼吁为基金购买限制制定统一的规则和条例。

上述基金内部人士表示,股市随机停牌现象已经得到遏制。同样,开放式基金中的随机购买限制现象也应得到规范。他认为基金购买限制应该有一定的规则:购买限制应该与产品类型、产品投资策略和基金的预期经营规模有关。最好是在基金合同中提前明确披露,而不是在基金运作后的任何时候随意披露。

贾智还建议监管部门要规范对基金产品购买的任意限制现象,制定统一的规章制度,避免任意限制。

赵南认为,可以考虑制定相应的开放式基金赎回限制规则,以防止基金公司任意限制赎回基金的现象。但是,规则的制定应该科学合理,同时应该具有可操作性。赵南认为,在制定限制开放式基金任意赎回的规则时,应考虑以下几个方面:对不同类型的基金产品的赎回有不同的限制规则,例如,对于股票基金和债券基金,前者应更加严格;除了与基金规模挂钩之外,限制止赎权规则的制定还应考虑产品性能和基金经理的总体管理规模等指标。

早在2017年,基金高级研究员王群航(Wang Qunhang)就表示,对基金的任意购买限制需要由监管机构的顶层系统进行监管。一是制定行业统一标准,如根据投资策略和基金分类可以限制的最小规模标准,如股权基金50亿元,债券基金100亿元,货币基金500亿元。二是基金达到上述限制性认购最低限额标准后,基金公司可以选择实施或不实施,但不得提前实施。第三,新旧基金应该区别对待。例如,在新基金发行之前,可以明确设定未来自动触发购买限制的最小规模标准和详细规则。该标准一旦公布,几年内不可更改,老基金也可参照执行。

本文来源于中国基金会

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